Новости и события

25.10.2018

«ЭКСПЕРТ РА» ПОДТВЕРДИЛ РЕЙТИНГ АО «АГД ДАЙМОНДС» НА УРОВНЕ ruBB+

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» (далее - Агентство) подтвердило рейтинг кредитоспособности АО «АГД ДАЙМОНДС» на уровне ruBB+. Прогноз по рейтингу – стабильный.

АО «АГД ДАЙМОНДС» (прежнее название – АО «Архангельскгеолдобыча», далее – Общество) занимается разработкой алмазной трубки им. В. Гриба в Архангельской области. Во втором квартале 2017 года ООО «Открытие Промышленные Инвестиции» (далее - Акционер), входящее в структуру Группы Открытие, закрыло сделку по приобретению 100% акций Общества у Группы ЛУКОЙЛ. Сделка была частично профинансирована за счет заемных средств Банка ВТБ (далее – Кредит). Обслуживание и погашение кредита производится за счет операционного денежного потока Общества, которое также выдало гарантию по Кредиту. Агентство явным образом учло выданную гарантию в качестве долга на балансе Общества. При этом Агентство по-прежнему трактует займ, выданный Обществу структурой Акционера, как квазикапитал, так как он является субординированным по отношению к Кредиту. Большую часть своей продукции Общество реализует через дочернюю трейдинговую структуру, Grib Diamonds NV (далее, совместно с Обществом, именуемые как Группа), путем проведения аукционных продаж, с использованием собственной электронной торговой площадки в Антверпене, мировом центре торговли алмазами. Во втором квартале 2018 года Общество получило контроль над Grib Diamonds NV путем совершения сделки со структурой Акционера и стала консолидировать ее в собственной отчетности по стандартам МСФО. Средства, вырученные структурой Акционера по итогам реализации сделки, были направлены на плановое погашение Кредита, гарантируемого Обществом, что обуславливает нейтральную оценку Агентством влияния этой сделки на уровень кредитоспособности последней.

Агентство оставило без изменений оценки бизнес-рисков Группы. Перспективы цен на алмазном рынке оцениваются стабильно: за последние 8 лет ежегодный рост объемов мирового спроса на ювелирные алмазы составил около 3%, ожидается продолжение этого роста в среднесрочной перспективе. Позитивное влияние на цены оказывает снижение темпов роста предложения алмазов ввиду снижения объемов добычи ведущими алмазодобывающими компаниями, выбытия из разработки отдельных действующих проектов, истощения существующих месторождений и недостаточного количества новых эффективных крупных проектов. Конкурентные позиции Группы по-прежнему оцениваются как умеренные в связи с ограниченным масштабом бизнеса (мировой доли в продажах сырья), концентрацией добычи на одном месторождении и недостаточно высокой, по мнению Агентства, обеспеченностью сырьевыми ресурсами (обеспеченность запасами для разработки открытым способом менее 15 лет). Позитивное влияние на бизнес-профиль Группы при этом оказывают диверсифицированная клиентская база, лучшие характеристики добываемой продукции по сравнению с конкурентами и отсутствие зависимости от поставщиков. Группу характеризует свойственный отрасли высокий уровень рентабельности по EBITDA (более 60% за период 30.06.2017-30.06.2018), имеющий потенциал для дальнейшего роста по мере увеличения в добываемой руде доли кимберлита, характеризующегося более высоким содержанием и качеством алмазов.

Агентство по-прежнему умеренно позитивно оценивает уровень прогнозной ликвидности и текущей долговой нагрузки Группы при этом отмечает, что операционного денежного потока Группы не будет достаточно для погашения платежа по Кредиту в 2022 году, что оказывает негативное влияние на уровень рейтинга, так как ставит ее кредитоспособность в зависимость от успешности переговоров по пролонгации и реструктуризации графика платежей с единственным Кредитором в будущем.

Сдерживающее влияние на рейтинг продолжает оказывать высокий уровень общей долговой нагрузки, обусловленный привлечением заемного финансирования для M&A сделки по приобретению акций Общества в 2017 году. Отношение долга на 30.06.2018 к консолидированной EBITDA Группы за отчетный период составляет около 4-х. Кроме того, Агентство отмечает низкий уровень покрытия обязательств дисконтированными на качество активами («стрессовая» ликвидность) и риск концентрации структуры финансирования на единственном Кредиторе. Валютный риск, обусловленный получением валютной выручки при рублевых затратах, по-прежнему в значительной степени сбалансирован наличием валютных обязательств и рублевых расходов на обеспечение производства основной продукции.

Среди корпоративных рисков Агентство отмечает сдерживающее влияние на рейтинг деконцентрированной структуры собственности и уровня развития риск-менеджмента. При этом позитивно оценивается рост уровня прозрачности и эффективности работы Группы, обусловленный началом составления консолидированной отчетности по МСФО, сменой топ-менеджмента (который в настоящее время состоит из профильных специалистов с большим опытом в майнинговой отрасли) а также изменение состава Совета директоров Общества, в котором на текущий момент из семи человек представлено три независимых члена и представитель единственного кредитора.

По данным отчетности АО «АГД ДАЙМОНДС» по стандартам МСФО, активы компании на 30.06.2018 составили 707 млн долл., капитал – 140 млн долл.

Новости и события

19.11.2018
АГД ДАЙМОНДС РАСШИРЯЕТ СОТРУДНИЧЕСТВО С ПАО «РОСТЕЛЕКОМ» ...

15.11.2018
АО «АГД ДАЙМОНДС» ДОБЫЛО 4-МИЛЛИОННЫЙ КАРАТ АЛМАЗОВ С НАЧАЛА 2018 ГОДА ...